超预期降息保经济，8月储蓄继续向消费、投资转化

9月11日，央行披露最新数据显示，8月份人民币存款增加1.26万亿元，同比少增132亿元。

几天前，9月1日，多家国有行与股份行宣布下调存款挂牌利率，开启新一轮存款降息，为后续银行针对实体经济薄弱环节、重点和新兴领域进一步降低综合融资成本腾挪空间。

今年以来，在国外加息背景下，我国仍自主降息。对于超出预期连续降息，接近监管人士对记者表示，今年以来央行顶住巨大内外部压力，两次调降政策利率，目的是为了引导社会融资成本下行，优先确保国内发展。

存款成本下行

央行数据显示，前八个月人民币存款增加20.24万亿元，同比多增1158亿元。8月份人民币存款增加1.26万亿元，同比少增132亿元。

其中，住户存款增加7877亿元，非金融企业存款存款增加8890万亿元，财政性存款减少88亿元，非银行业金融机构存款减少7322亿元。

实际上，7月人民币存款就呈现同比少增的态势，与之对应的是理财市场在7月迎来升温。

市场分析认为，这反映出在存款利率降低、消费投资机会增加的背景下，居民对预防性储蓄的需求开始有所弱化。利率的整体下行，将促进储蓄向消费、投资转化。

今年以来，银行努力开展了大量工作，6月、9月存款利率先后两次下调，各期限利率大体下行了0.15-0.40个百分点。

根据融360数字科技研究院监测的数据显示，2023年8月，银行整存整取存款3个月期平均利率为1.650%，6个月期平均利率为1.856%，1年期平均利率为2.072%，2年期平均利率为2.482%，3年期平均利率为2.923%，5年期平均利率为2.877%。

和7月相比，定期存款3个月期平均利率下降0.1BP，6个月、1年期平均利率持平，2年、3年、5年期平均利率分别环比下降0.2BP、3.3BP、2.6BP。

从不同类型银行利率调整情况来看，股份制银行、城商行存款利率下调较多，基本上均全线下调，股份制银行3年、5年期平均利率分别同比下降6.2BP、4.7BP，降幅较大，2年及以内期限降幅相对较小；国有银行、农商行存款利率调整幅度较小，各期限涨跌不一。

“存款挂牌利率下调会对部分定期存款产生更为直接的影响，带动其实际成本率水平发生变化，在一定程度降低银行负债端成本，缓解息差压力。”中国银行研究院研究员李一帆表示。

打开利率下行空间

存款成本的下行打开了利率下行空间。

此前，有银行人士反映，存款竞争压力较为激烈，客户对存款利率调整也很敏感，金融机构负债成本下行难度较高，约束贷款下行空间。

与存款端相比，贷款端利率下行力度更大。在近两年持续下行基础上，今年以来仍在走低。企业贷款利率已降至有统计以来历史低位，1-8月为3.93%，同比下降0.33个百分点。个人住房贷款利率为4.14%，同比大幅下降0.95个百分点。

今年以来，在国外加息背景下，我国仍自主降息。主要发达经济体快速大幅加息，8月下旬中美10年期国债收益率一度倒挂近180个基点。

在外部压力下，央行6月、8月政策利率两次下调，力度也在加大。

对于超出预期连续降息，接近监管人士对记者表示，今年以来央行顶住巨大内外部压力，两次调降政策利率，目的是为了引导社会融资成本下行，优先确保国内发展。

实际上，年初公布的2022年四季度货政报告就有专栏明确指出这一政策意图。

专栏文章曾指出，面对主要发达经济体收紧货币政策的挑战，从优先确保国内发展的角度出发，没有选择跟随加息，在降息空间有限的情况下，仍适度引导政策利率下行，确保利率处于合理区间，以首先适配稳定国内需求和就业的需要。

融资成本的下降有力支持实体，信贷需求有效激发。央行最新数据显示，8月新增贷款超过上年同期，好于预期；储蓄也有利于向消费、投资有效转化。

业内人士表示，存贷款利率不同步下行，收窄了银行息差空间，实现了金融向实体的让利，支持了宏观经济恢复向好。