公募半年管理费五年来首现缩水，降费让利会否雪上加霜

自7月8日公募基金费率改革推进以来，各家基金管理人纷纷跟进，也引发市场对基金费用的持续关注。

Wind数据显示，公募基金今年上半年合计收取管理费为713.05亿元，较去年同期的725.37亿元减少12.32亿元，是近五年来中报维度的首次“缩水”。与此同时，受市场震荡、权益新发遇冷等因素影响，包括头部公司在内的半数基金公司净利润出现下滑。

值得注意的是，基金“降费潮”对基金管理人净利润的影响还未显现。据第一财经不完全统计，截至9月4日，目前已有140家基金管理人旗下3600余只基金产品（仅计算初始基金）下调费率。据测算，降费后的基金产品合计约让利投资者超百亿元。

在业内人士看来，费率下调短期或对公募基金管理费收入带来一定压力，公募基金盈利能力继续面临挑战，但同时也将促进并形成综合性大型财富管理机构与特色化专业资产管理机构协同发展、良性竞争的行业生态。

上半年管理费收入小幅缩水

今年上半年，公募基金行业总规模达到27.43万亿元，较去年同期的26.55万亿元有所增长，但由于A股市场持续震荡、赚钱效应减弱，加上主动权益类产品新发市场遇冷，公募基金上半年的管理费同比出现下滑。

Wind数据显示，公募基金上半年合计收取管理费为713.05亿元，比去年同期减少12.32亿元，微降1.7%。其中，混合型基金产品占比最高，320.1亿元的管理费占比近45%。不过这也是上半年管理费收入下滑最为明显的产品类型，较去年同期减少了34.43亿元。

而货币型市场型基金、债券型基金和股票型基金也收取了超过100亿元的管理费，分别为151.47亿元、122.12亿元、100.07亿元。

将目光拉长至近五年的中报数据来看，这也是基金行业管理费首次出现下滑。Wind数据显示，2019年上半年的管理费为304.83亿元，此时的基金行业总规模为13.21万亿元；2021年上半年，22.8万亿元的基金规模则收取了678.45亿元的管理费。而去年同期，基金规模升至26.55万亿元，管理费则增至725.37亿元。

从基金管理人角度来看，在有去年对比数据的183家公司中，今年上半年有21家公司的管理费收入超过10亿元，与去年同期持平。超过20亿元者则有9家，而在去年同期，这一数据为12家。

其中，易方达基金以49.78亿元的管理费收入稳居第一，广发基金、华夏基金则分别以35.83亿元、30.38亿元紧随其后。而“前十强”门槛从去年的22.07亿元降至今年的19.58亿元。

整体而言，有超过四成基金公司的管理费收入有所下滑，16家公司的管理费收入减少超过1亿元，其中“前十强”选手占据了6席，汇添富基金、中欧基金、工银瑞信基金、博时基金、富国基金的管理费收入同比减少超过2亿元。

管理费收入缩水自然也会影响基金公司的经营情况。据第一财经不完全统计，在75家已有数据的基金管理人中，多数基金公司上半年均处于盈利状态。但与去年同期相比，则有近半数的公司净利润出现缩水。如汇添富基金、工银瑞信基金上半年的净利润均减少了2亿元以上。

基金降费或将让利超百亿

管理费作为基金公司的主要收入来源之一，相关基金费率改革始于今年7月8日。换言之，“降费潮”对基金管理人净利润的影响还未显现。

据第一财经不完全统计，截至9月4日，目前已有超过3600只基金产品（仅计算初始基金）调降了管理费或托管费率，涉及140家基金公司，这场对于基金费率的优化已经从头部基金公司蔓延至中小基金公司。

整体来看，参与降费的存量基金产品管理费率多由1.5%下调至不高于1.2%，托管费率降至不高于0.2%；而新发产品的管理费率、托管费率也不超过1.2%、0.2%。可以看到，降费产品大多为主动权益类产品，但并不仅限于此，还有部分指数产品和偏债混合型产品的管理费率或托管费同样出现下调。

在宣布降费的公募机构中，有24家基金公司旗下参与降费的基金产品数量超过50只，其中，富国基金、广发基金、嘉实基金、鹏华基金、博时基金和华夏基金等6家基金公司则超过100只。

就主动权益类产品（包含普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型基金，仅计算初始基金）而言，Wind数据显示，在调低管理费率前，在有可比数据的4200余只主动权益类产品中，管理费超过1.2%的有3500多只，占比超过八成；而截至目前，已有3400余只产品实施了降费，包括百亿级的主动权益类基金。

换言之，目前仅剩10余家基金公司旗下的百余只主动权益类基金产品还未调降管理费或托管费率，本轮基金降费潮几乎已接近尾声。在一位基金行业分析师看来，“对基金公司而言，本次费率改革将对基金管理人收入形成直接冲击，或将进一步加剧行业竞争。”

Wind数据显示，公募基金2022合计收取管理费为1458.87亿元。记者查阅多份券商研报发现，将2022年管理费率高于1.2%的基金费率调降至上限1.2%后，计算的管理费收入将下降100亿元以上，部分计算值达到140亿元左右。

一位中大型基金公司人士告诉记者，公司内部算了一笔账，若以2022年的营收、净利润为基准进行测算，旗下基金产品费率调整后，公司2023年的净利润将会下滑20%至30%。“如果权益基金占比更高的公司，对净利润的影响比例还会更高。”该人士表示，“虽然降费短期会导致公司收入下滑，但中长期来看，费率改革有利于财富管理空间的打开。”

记者注意到，证监会此前曾表示，行业将在坚持以固定费率产品为主的基础上，按照“成熟一款、推出一款”的原则，研究推出更多类型浮动费率产品，完善公募基金产品谱系，为投资者提供更多选择。目前首批与规模挂钩、与业绩挂钩、与持有期挂钩的三大类型浮动费率产品已正式获批。