外汇存款准备金率下调2个百分点，离岸人民币一度涨超290点

9月1日，为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，由现行的6%下调至4%。

消息公布后，离岸人民币对美元明显上涨，一度上涨超过290点，截至发稿，涨幅缩窄至40点左右。

综合市场分析来看，近期人民币汇率的波动，主要受内外部多重因素影响，但汇率预期和跨境资金流动保持相对稳定。这一政策举动说明有关部门继续采取合适的政策工具和宏观审慎工具，熨平市场波动、维持汇率稳定政策目标的信心和决心。

稳外汇政策信号

外汇存款准备金，是指金融机构按照规定将其吸收外汇存款的一定比例交存中国人民银行的存款。外汇存款准备金率，是指金融机构交存中国人民银行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率。

下调金融机构外汇存款准备金率，释放出央行稳定外汇市场的政策信号。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对第一财经表示，人民银行决定将金融机构外汇存款准备金率下调2个百分点至4%，可以提升金融机构外汇资金运用能力、加强金融机构外汇流动性管理，可以部分释放外汇流动性，调节外汇市场供求关系，平滑外汇市场波动。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，通过下调金融机构外汇存款准备金率可以释放银行体系的外汇流动性，增加市场外汇供给，促进市场平衡。

东方金诚首席宏观分析师王青分析，下调金融机构外汇存款准备金率，能够提升银行等金融机构的外汇资金运用能力，也会直接增加境内美元流动性，缓解人民币贬值压力。

经济基本面决定汇率走势

尽管近期人民币贬值态势趋于缓和，但仍存在一定贬值压力，需要监管层通过稳汇市政策工具，引导市场预期，避免人民币汇率在合理均衡范围之外大起大落。

此前，2022年两次下调外汇存款准备金率，均对应人民币贬值压力较大阶段；而在2021年人民币升值压力较大阶段，央行曾两次上调外汇存款准备金率。

王青判断，本次调控政策出手，将对市场预期产生较为显著的引导效应，短期内人民币汇价有望出现明显反弹；后续人民币汇率走势将主要取决于稳增长政策出台节奏、力度，以及接下来的宏观经济走势。实际上，昨日三项优化住房信贷政策公布，夜盘人民币汇价已得到较大提振。这充分说明，当前决定人民币汇率走势的是国内经济基本面。

王青认为，若后续人民币贬值压力继续发酵，监管层还可动用下调境内企业境外放款的宏观审慎调节系数、上调外汇风险准备金率、宣布重新引入人民币中间价逆周期调控因子，乃至进一步加大离岸市场央票发行力度等政策工具实施调控，短期内人民币汇率跌破去年11月低点的可能性不大。

庞溟表示，从外部环境看，目前美国实际利率已相当接近经济增速的限制性水平，美联储紧缩货币政策接近尾声，伴随着中美利差的边际变化放缓，人民币汇率的压力将不断减轻，也为中国包括货币政策在内的各项宏观政策的独立性、可选性、内外平衡性拓展了更大空间。

庞溟建议，在人民币汇率双向波动的弹性和幅度加大的新常态下，建议市场主体树立汇率风险中性理念，避免偏离风险中性的“炒汇”行为，坚持稳健经营，加强风险防范意识和能力，做好风险评估，合理审慎交易，适度套保汇率敞口和控制货币错配，合理安排资产负债币种结构。