香港证券行业呼吁取消印花税，能否刺激成交引热议 | 市场观察

自2021年2月香港大幅调高股票交易印花税之后，港股交易成本达到A股三倍左右的水平。港股已历经超过20个月的调整，至今恒生指数依然在20000点以下徘徊。

近日，有行业人士呼吁香港应该跟随国际市场规则撤销印花税，也有市场人士认为可以调整回到0.1%水平。

不过对于印花税调整的影响，业界存在不同看法。有港股QDII基金经理对第一财经表示，港股是大型机构为主的投资市场，交易成本并非首要考虑因素。但也有市场人士提出，印花税如果取消，对刺激港股成交肯定有帮助，部分高频交易会更加活跃。

撤销还是调整回到0.1%？

中国香港行政长官李家超将于10月25日发表新一份《施政报告》，日前正接受公众咨询。香港证券及期货专业总会响应称，要求撤销股票印花税。工会表示，自增加股票印花税后，严重打击本地证券市场交投量及从业员生存空间，证券业是香港四大支柱之一，影响到整体的发展。

都会金融香港研究部主管岑智勇向第一财经记者表示，期望印花税可以调整回去以前0.1%的比率水平，可以增加投资者买卖港股的意愿，目前交易成本依然比较高；取消当然可能更好，但政府也要考虑到对财政收入影响。另外，今年来看经济复苏比市场预期弱，影响了一些企业盈利表现，也影响了港股的新股市场活跃度。

2021年2月，中国香港提高股票印花税率至0.13%，较之前印花税率（0.1%）提高三成，并在当年8月开始实施。美国早在1966年便停止征收证券交易印花税，德国也在1991年停止征收，日本则在1999年4月1日取消了包括印花税在内的所有流通票据转让税和交易税，2000年6月30日，新加坡也取消了股票印花税。

“股市整体成交额受股价下跌的影响较大，而有关价格变动则较多为外围因素转变所导致。”今年7月5日，在香港立法会会议上，香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇表示，2022年港股日均成交额约1250亿元，2023年首季日均成交额约1280亿元，虽与2021年的高峰有差距，但与实施新股票交易印花税税率前一年（即2020年）的1295亿日均成交额相若。另外，港股股票周转率由2020年的0.22%升至2022年的0.27%，交易活动并未受股票交易印花税税率上调所影响。

印花税能否刺激成交？

有业内人士认为，港股近期市场比较低迷，跟印花税较高的关系其实并不大。

许正宇称，根据过往的经验，下调股票交易印花税税率，未必能够刺激市场交易额。另外，若按2022至23年度股票交易印花税实际收入作出估算，调低股票交易印花税税率至0.1%或0%，将使得政府减少分别约123亿元或531亿元的财政收入，占该年度总体收入约2%或9%。“政府会继续一如以往个别和整体审视政府的各项收入情况，通盘考虑各项因素，以决定是否需要调整，并透过针对性的政策措施，推动市场多元有序发展，巩固香港国际金融中心的地位。”

2021年2月24日，香港特区政府财政司司长陈茂波表示，“我们充分考虑对证券市场和国际竞争力的影响后，决定提交法案调整股票印花税税率，由现时买卖双方按交易金额各付0.1%，提高至0.13%。”彼时港交所发言人表示：“我们对政府提高股票交易印花税的决定感到失望，但我们明白该税项是政府收入的重要来源。港交所会与所有持份者紧密合作，继续推动香港资本市场的持续成功、韧力、竞争力和吸引力。”

不过，香港调高印花税率后，而且依然是双边征收，导致港股交易成本上升到大约是A股的三倍。

深圳某港股QDII基金经理向第一财经记者表示，印花税的调整其实并不影响企业投资价值，港股是大型机构为主的投资市场，投资理念也主要是中长线投资，交易成本并非首要考虑因素，目前香港主要是需要更多高质量的上市公司，才能让市场更活跃。

博大资本非执行主席温天纳认为，印花税如果取消，对刺激港股成交肯定有帮助，比如部分高频交易会更活跃。目前港股成交偏低，牵涉因素较多，跟投资者深度广度都有关。下半年来看影响市场因素较多，个别大企业债务等问题在第三季度估计有结果，第四季度会是比较清晰的发展情况，港股表现来看，依然牵涉到地缘政治，利率等多种因素影响，需要密切关注。