从海尔到美的，家电龙头为何分拆物流业务上市？ | 如数家珍

继海尔集团旗下日日顺供应链科技股份有限公司2023年5月25日在创业板上市获深交所审议通过后，美的集团（000333.SZ）董事会7月28日通过了启动分拆子公司安得智联在深交所主板上市前期筹备工作的议案。家电龙头分拆物流业务上市有多“香”呢？

早在2018年，海尔智家（600690.SH）已把日日顺从上市公司合并报表中剥离出来，2020年日日顺变更为股份公司、开始启动上市进程。而在2022年6月美的集团“数字美的2025”的战略发布会上，安得智联也透露了有分拆上市的计划。

日日顺前身为成立于1999年的青岛日日顺物流有限公司，现为日日顺供应链科技股份有限公司（简称日日顺）；安得智联前身为成立于2000年的安得物流，2017年更名为安得智联，目前准备上市的主体为安得智联供应链科技有限公司（简称安得智联）。

把物流业务转变为供应链科技公司并分拆上市，是两大家电龙头不约而同的选择。首先，这有助于母公司加快转型。美的近年加快向科技集团转型，智能家居、楼宇科技、机器人与自动化、工业技术是几大业务板块，安得智联分拆后，可使美的集团主业更聚焦。海尔已进入生态品牌战略阶段，日日顺是物联网供应链场景生态品牌，将使海尔生态品牌体系更完备。

其次，有助于原来服务于自身的物流业务，进一步社会化、做大做强。日日顺2020年、2021年及2022年，营收分别为140.36亿元、171.63亿元和168.47亿元，净利润分别为4.22亿元、5.68亿元和5.53亿元。安得智联2021年业务总规模为118亿元，外部业务占比达55%；目标是2025年业务总规模达到300亿元，外部业务占比达80%。

受疫情等综合因素影响，无论日日顺还是安得智联，2022年的业务规模均比2021年略有下降，年营收减少约3-5亿元。据企查查，安得智联2022年营业收入113亿元。除了宏观环境的影响，如何成为客户信任的中立第三方智慧物流、智慧供应链服务商也是挑战。因此，安得智联和日日顺不断打破服务对象的边界，客户从家电到家居，再到快消领域。

此外，分拆上市还有助于完善母公司和物流公司核心管理团队的激励机制。据企查查，安得智联由美的集团全资子公司美的智联（上海）供应链科技有限公司控股73.8467%，由宁波美煜、宁波迅驰、宁波浩普、宁波美越等一批有限合伙企业参股。这些有限合伙企业的股东为美的集团和各业务板块的高管、核心骨干和安得智联核心骨干，如美的集团董事长兼总裁方洪波、安得智联总裁梁鹏飞等。

股权穿透之后，日日顺由海尔卡奥斯股份有限公司间接控股，而海尔卡奥斯股份有限公司由海尔集团控股51.2%、由青岛海创客管理咨询企业（有限合伙）持股48.8%，青岛海创客管理咨询企业投资方的股东包括海尔集团董事局主席、首席执行官周云杰，董事局副主席、总裁梁海山，高级副总裁、海尔智家董事长兼总裁李华刚等高管和核心骨干。

制造业的数智化转型，给智慧供应链服务商带来了商机。精简从原材料供应商、制造商、零售商到用户之间的环节，减少仓库面积，缩短交付周期，降低存货占比，可以提高生产企业、零售商及物流仓储整个链条的效益。“连接大于拥有，开放是最好的路”，梁鹏飞去年曾说，共享生态将更加可持续。从这个角度看，安得智联、日日顺的分拆上市，是转型中的家电龙头在物流业务领域生态开放、利益共享的“实验”。而它们之间新一轮的较量又已经展开。