上交所“我是股东”对话央企负责人：高质量打牢坚实基础，高分红优化股东回报

作为国民经济重要支柱的央企，已成为资本市场上一支举足轻重的力量。自去年底，在“中特估”概念催化下，央企上市公司因具备低估值、高分红的属性，愈发受到市场关注，投资价值日益凸显。新形势下再论央企分红，央企如何更好承担国家战略和社会责任、分享改革红利并优化股东回报、投资者如何择股高股息等，都是市场热议的话题。

为促进市场价值认同、合理引导预期，多维度展现央企控股上市公司价值主线，7月6日，“价值与投资——央企分红大踏步”专项交流在上海证券交易所北方基地举行。该场交流由上交所投教基地与第一财经联合举办，是上交所“我是股东”专项投资者关系活动的重要系列。交流现场，中盐化工、中远海控、冠豪高新三家企业高管全面分享了公司在价值创造和利润分配方面的思考。在中国公募基金行业发展25周年的背景下，多家公募基金等机构投资者也深入参与交流。

提升分红水平、加强分红意愿，作为社会优质资产的央企，在发挥国有经济主体作用的同时，也正在朝着上述方向发力。多家投资机构、基金、券商、媒体相关代表到场，与企业负责人面对面深入交流，并表示通过此次交流更深刻地理解了央企分红、回馈股东的内在驱动和逻辑，更期待央企上市公司分红水平不断提升。

提高分红水平

国资委在《提高央企控股上市公司质量工作方案》中提到，鼓励央企运用股份回购等方式引导上市公司价值合理回归，通过现金分红等方式优化股东回报，要增进上市公司的市场认同和价值体现。

“在取得优秀经营业绩的同时，我们也注重和股东共享产业发展的成果。”中远海控证券事务部公共关系部总经理助理董代表示。

2022年，中远海控创出历史最好业绩，全年实现营业收入3911亿元，实现利润总额1671亿元，实现归属于上市公司股东净利润1096亿元。公司2022年合计派发现金红利约548亿元，约占全年规模净利润的50%。

董代称，公司积极响应投资者对于公司的建议，以及为提升股东长期回报的确定性，制定了2022年到2024年三年股东回报规划，计划年度分配的现金红利总额应占公司当年合并口径归母净利润的30%到50%。

中盐化工董事会秘书陈云泉介绍称，近年公司紧盯建设世界一流化工企业的目标，做强做大、做优企业，生产规模和经营业绩持续攀升。2019年至2022年，公司资产总额从63亿增长至199亿。

“在央企里我们算是资产规模比较小的，但是这几年从扩张速度来说，在前面的基础上扩张速度还是比较快。”他提到，公司的高质量发展也为投资者回报提供了坚实基础。

陈云泉援引数据称，中盐化工在兼顾股东合理投资回报和公司中长期发展规划基础上，通过现金分红回报投资者。近三年，公司累计分红总额13.2个亿，股息率达5.6%。

冠豪高新是中国诚通集团有限公司控股的三级央企，也是唯一一家央企控股的特种纸企业，公司证券事务代表孔祥呈介绍称，2022年，冠豪高新产能、经营业绩均达到历史最优水平，同时公司2022年度分红占归母净利润的119%，以优异业绩及高分红积极回馈股东。

提升股东回报

面对市场和投资者对于央企分红派息和股息率的关注，企业也在不断探索，并给出了各自的解读。

数据显示，中盐化工近十年股息率从0.45%提升至5.4%。

“股息率持续在增加，增加的底气来自于哪？”陈云泉说，公司的利润分配来自于企业自身的盈利能力。

他提到，近年，中盐化工通过资本运作实现战略性重组，产业结构发生了根本性变化。例如，公司大股东中盐集团在实施战略性重组之后，将优质资产注入到上市公司，中盐化工增加了聚乙烯、烧碱产业。同时，公司通过收购青海发投碱业，从横向实现了纯碱产业重组。

“纯碱是基础化工产业也属于国计民生。作为央企控股公司，实现一些关键领域的控制，还是实现战略性的一些目标，在这个基础上，公司的盈利能力逐步增强，资产总额从60多个亿增长到199个亿。”他提到，利润分配最主要的支撑公司盈利能力持续的增长。

冠豪高新近年不断提高分红水平，2021年分红占当年归母净利润93.08%，2022年进一步提高至119.13%。

孔祥呈称，提升分红率的主要原因是公司未来发展前景向好。

一方面，冠豪高新于2021年完成重组，从特种纸产业进入白卡纸产业，进行整合，公司资产规模、营收、利润等均提到较大程度提升，“重组完成后，在新一届领导班子带领下，整合工作还有协同效益的发挥取得了很大成果”。

同时，冠豪高新正在加快新产能布局，包括30万吨的白卡纸产能、6万吨的特种纸产等。

“预计在可能明年的时候，整个产能就会释放。”孔祥呈提到，基于上述原因，公司提高分红率主要是基于对公司现状以及未来发展趋势的看好。

股息率也是市场关注的重点指标。有机构据中远海控发布的三年股东分红回报规划测算，公司年内现金分红有望达到100亿至165亿，以今年7月3号市值计算，股息率高达6.5%到10.73%。

“股息率这个指标，我们感觉它是一个偏静态的概念。这一指标反映的是上市公司基于某个时点的市值来进行分红，因此对于一些行业周期相对稳定的公司而言，锚定该指标会更有代表性或更有意义一些。”董代称，“持续深度融入双循环新发展格局，加快构建以集装箱航运为核心的全球数字化物流供应链服务生态，用可持续的主业发展来推动可持续的股东回报，是中远海控未来努力的方向。”

提升价值创造

中证指数公司市场服务部负责人金迪在现场介绍道，稳定分红反映出上市公司具有稳定盈利预期及健康现金流，与央企“一利五率”的政策导向较为契合，能够稳定提供股东回报也是央企经营质量与价值创造能力的综合体现。

长期以来，央企控股上市公司的分红情况具有良好的资本市场示范效应。为贯彻党中央、国务院重要决策部署，推动央企借助资本市场实现高质量发展，为投资者提供便捷分享改革红利的方式，中证指数公司编制并发布多条央企国企指数，初步建立央企国企指数体系。其中，中证国新央企股东回报指数重点关注沪深市场中有现金分红或回购行为的央企群体，该指数能反映出具有高分红特征央企的整体表现。