硅业分会：本周国内工业硅期现价格均延续下行态势

本周国内工业硅期现价格均延续下行态势。其中，现货市场，冶金级工业硅价格环比上周下跌300-800元/吨，主流价格在13000-13800元/吨；化学级工业硅价格较上周下跌700-900元/吨，主流价格在13700-14200元/吨。期货盘面，本周工业硅期货主力合约价格下跌4%，周四收盘至12370元/吨，期货上市以来的最低点。

近半年来，国内工业硅市场价格持续下滑主要因素为供应超出预期、部分领域需求增长低于预期、库存维持高位以及生产成本持续降低。供应角度：在枯水期企业开工率保持高位，1-4月份国内供应量115.4万吨，同比增长22%；需求角度：国内外经济低迷，有机硅领域和出口市场需求增长低于预期，1-4月份国内需求量为96.5万吨，同比增长35.2%，但在有机硅领域需求同比减少1.3%。同时，出口仅为19万吨，同比减少18.2%；库存角度：1-4月份国内市场供需紧平衡也导致全行业库存水平维持30万吨左右高位，价格持续下跌也导致下游企业持续降低原料库存；成本角度：上半年，从电价和还原剂价格逐步下降，企业生产成本也持续下降，成本对于价格的支撑持续弱化。同时，业内部分机构认为：随着丰水期到来以及部分新增产能释放，下半年国内工业硅市场供应量仍有较大增加，而短期内需求无法实现明显增加，直接导致期货盘面价格在5月份之后快速下滑20%以上。

但是，从5月份的供需数据来看，市场供需已经出现明显的变化，目前市场进入价格博弈的关键时间节点。供应角度：5月份国内产量26.5万吨，已经连续两个月供应减少，较3月份的29.8万吨的高点下滑11%，且6月份四川、云南等地的开工率较往年低了很多，预期6月份产量数据仍在较低的水平；需求角度：5月份国内需求量为25.1万吨，再创历史新高，其中多晶硅领域需求持续创新高，市场需求占比已经达到55%，铝合金和有机硅领域的需求也呈现企稳好转的态势，预期6月份国内需求仍将再创新高；库存角度：从供需关系角度来看，5月份市场呈现供不应求的局面，虽然机构统计的库存仍维持在30万吨左右，但是实际上，下游多晶硅、有机硅和铝合金企业工业硅原料库存是持续减少的状态，特别是有机硅领域的原料库存已经是极限低位。从供需平衡角度，目前30万吨的库存水平集中在生产企业和社会仓库，预期6月份仍维持全行业去库存状态；成本角度：目前市场成交价格已经跌破破川滇闽三地丰水期生产平均成本，企业开工和出货的意愿不强，且电价和还原剂价格继续下行空间十分有限，成本对于价格已经具备很强的支撑。

同时，目前行业内存在的一些不确定性因素也将有利于供需改善和市场平稳运行。第一、丰水期限电，原有云南、四川产能产出不及预期，同时还原剂价格可能上涨也将导致生产成本高于之前预期；第二、目前低迷的市场行情也将使得部分新增产能投放不及预期，产出受限；第三、虽然新增产能较大，但是高品质化学级421产品和多晶硅用低磷硼产品供应仍较为紧缺，未来不同品质产品之间的现货市场价格出现明显的分化；第四、5月份工业生产继续恢复，其中汽车领域增加值继续保持两位数增长，有机硅需求也有望实现稳中有升的态势，对于工业硅需求有助推作用；第五、8月份工业硅期货交割，部分产品固化为期货库存，将大幅降低全社会可流通的库存量。

基于5-6月份市场供需改善、成本强力支撑和众多不确定因素，预期工业硅市场价格下行空间极其有限，并有望短期内止跌企稳。