说说最近跌得有点疼的债基

最近债券基金跌的比较多，很多小伙伴都在问会不会继续跌，要不要赎回债券基金。

债基这一跌，让很多小伙伴们焦虑了。所以，小慢特意邀请了老司机：慢博士，为大家解解惑。

请允许我先为大家介绍一下我们的慢博士：

慢博士是坐在小慢背后的研究组大大，和大家传统印象中西装革履、发腊打到粘手的金融男不一样，我们的慢博士没有距离感、非常的低调谦逊，所以平时小慢在投资上有什么疑惑，都会请教他。此外，我们的慢博士在债场纵横了10余年，对债的认知是非常专业资深的。

为了把他脑袋里满满的知识点和金玉良言分享给大家，小慢邀请他开通了「慢博士说投资」专栏，关于投资大道、投资思维、行业、市场等，我们的慢博士都会为大家慢慢道来~

今天，我们先来听慢博士说说债券和债券基金那些事儿吧~

01

债券

我们买的债券基金，底层资产主要是债券。因此，了解债券基金，首先要了解债券。

我们投资债券，可以获取稳定的票息，可以说，票息是投资债券获利的主要渠道。由于经济周期和货币政策周期，即使是同一个企业，不同时期发行债券的票息也会有所不同，在银根紧张，货币政策收紧时，债券的票息会比较高；在银根宽松，货币政策放松时，债券的票息会比较低。因此，在不同的时间点投资债券，收益会有高低之别。

5年期AAA债券收益率（Wind）

投资债券除了可以收到票息，还可能有资本利得。

例如，你在100元买的债券，随后，因为货币宽松，资金泛滥，债券价格可能会涨到100元以上，比如101元，这时你除了获得票息外，还可以额外获得1元钱的资本利得。

当然，如果反过来，货币紧张，出现了资金荒，你之前100元买的债券，也有可能跌到100元以下，比如99元，这时你就会获得1元钱的资本损失。

正式因为有货币周期的存在，债券价格出现了波动，投资者短期的收益也会上下起伏，甚至亏损，但拉长时间看，投资债券的主要获利源泉是票息，所以投资债券的人可以无视短期市场波动，长期取得良好收益。让我们看下中债企业债指数过去十年的走势。

中债企业债券指数（Wind）

为什么债券指数长期向上呢？因为投资债券可以获得较为稳定的票息收益，虽然有货币政策周期的干扰，收益存在一定的波动，但只要债券不违约，长期持有，投资者总归是可以收到债券本金和票息的。可以说这是债券与股票最大的不同了，股票跌起来你可能心慌，但债券无论中途怎么跌，只要不违约，它最终会以100元的价格，连带着票息，兑付给你。

所以，我们看到，债券指数是长期向上的，因为投资者可以持续的收到利息。对于债券，短期如果大幅下跌，反而有可能是个机会。

02

债券基金债券基金主要投资债券。因此，债券基金的收益取决于债券的收益，也就是债券的票息，以及当前的货币政策。纵向看，当前债券的票息确实不高，处于历史低位水平，因此，我们要适当放低收益预期。从货币周期来看，当前全球经济都不太好，特别是受疫情影响，各国经济都收到了重创，在这种情况下，大幅收紧货币的概率是很低的。因此，货币政策大概率还会保持宽松，对债券市场还是比较友好的。另外，债券基金是可以加杠杆的，100元的本金可以买120、130元的债券，这又可以增强一部分收益。从上面的分析可以看出，未来一段时间，债券基金的收益还是有的，因为债券天然可以获取稳定的票息，长期配置债券基金是可以获得正收益的。但当前这个时点，债券的性价比已经没有之前那么高了，要大幅放低收益预期。同时，要做好中途可能会波动的心理准备。如果你比较保守，可以买入中短债基金，波动比较小，收益率略高于货币；如果比较激进，可以适度配置点二级债基金，通过权益市场增厚收益，但波动会比较大。如果不想操心，可以在且慢上跟投“我要稳稳的幸福”。

03

我该赎回吗？近期，受市场对货币宽松预期的影响，债券基金有所下跌，连累着那些以债券基金为主要配置标的的组合表现不佳，如果你跟投了“我要稳稳的幸福”，通过近期的净值，你也能感受到这个影响。

所以，很多小伙伴就问：要不要先赎回，等跌到位了在买回来？首先，这些固收 组合除了配置90%的债券基金外，还会有10%左右的股票基金，通过股票基金仓位的操作，组合可以获得超过单纯债券基金的收益。通过这样的配置，可以克服单纯配置债券基金的被动性，收益会高于债券基金。其次，普通投资者，是难以预测到未来的市场涨跌的。当你感受到跌幅很大，准备赎回时，市场往往已经跌的差不多了。最重要的是，债券是有票息的，这决定了债券基金是长期向上的，虽然中途会有波动。如果赎回，会丧失这部分的票息收益。当然，是否赎回，取决于你的钱的属性和承受波动的能力。如果你的钱是3年以上的长钱，且能承受超过20%的回撤，那是可以考虑赎回配置长钱策略的，例如春华秋实、长赢计划等。如果你的钱是半年以上、3年以内，只能承受波动3%左右的回撤，那还是可以继续持有，但需要你降低收益预期。